行業資訊

科創板:造車新勢力的融資機會? 時間:【2019-04-02】 共閱【29】次 【打印】【返回

造車新勢力正在鬧饑荒。開年以來,除威馬汽車獲得30億元人民幣的C輪融資之外,整個造車新勢力沒能再拿到一分錢投資。近來,加速落地的中國“納斯達克”科創板,會是造車新勢力打開資本之門的金鑰匙嗎?

蓋世4.2.jpg

種種跡象表明,科創板未來有可能幫助一批造車新勢力脫穎而出。因為它主要服務于符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業,重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源等高新技術產業和戰略性新興產業。造車新勢力顯然符合這一定位。

但就目前,它所散發出的不確定性,更暗合我們眼中科技創新型企業的特點:從開始的百舸爭流到最后的一夫當關,既是這類企業的魅力所在,亦可能成為彼此凝望的深淵。

比如,以市值為導向的設計如何平衡風險與收益的矛盾,監管部門尚在摸索權責的邊界,等等。

即便如此,它會引導國內出現科技獨角獸的初衷,還是深深地吸引了多家造車新勢力一擁而上。


奔向科創板


比如長城華冠,自2015年登陸新三板后,通過五次募資共獲21.2億元,2月22日卻發布擬摘牌通知。

“科創板的快速推進,長城華冠果斷決定摘牌,實際上就是在為科創板做準備?!?月5日,一位長城華冠的內部人士透露。

長城華冠董事長陸群接受媒體采訪時也表示,“我們在尋找新的融資平臺,未來上市的主體沒有確定是長城華冠還是前途汽車?!睂τ谑欠裼媱澰谛峦瞥龅目苿摪迳鲜?,陸群稱不排除這種可能。

事實上,在新三板掛牌的這三年,長城華冠的業務重心,已經從汽車設計開發轉為新能源汽車制造,全資子公司前途汽車已經成為長城華冠最大的業務板塊。作為資本市場熱捧的風口,新能源汽車行業投入大,投資回報期長,且短時間內難以盈利。

造車想支撐到盈利,前期需要投入大量資金。與其他造車新勢力多渠道的融資情況不同的是,前途汽車的融資方式相對單一,主要依靠長城華冠汽車股權和債權融資。而長城華冠最近的幾次金額較大的募資,都是用于前途汽車及新能源相關產業鏈。

“企業在不同的階段需要對接不同的平臺。汽車制造對資金的需求體量非常大,現在的融資渠道已經滿足不了。根據企業發展的階段,謀求與資本市場平臺的匹配度?!标懭罕硎?。  

目前,前途汽車在售車型僅有去年8月上市的K50這一款。這款定位高端電動跑車的車型,補貼后售價高達68萬元,此前有傳言稱該款車在2018年的銷量僅為59輛。陸群公開表示,這一數據與實際情況不符,同時也指出前途本來也不指望靠這款車走量。

這種情形下,前途汽車如果要延續造車故事,顯然確實還需要大量資金融資。有業內人士表示,在長城華冠告別新三板后,在融資趨冷的情況下,轉戰科創板將是不錯的選擇。

除了長城華冠,云度新能源也已公開表示,在積極推動登陸科創板事項。

云度新能源成立于2015年12月4日,由福建省汽車工業集團有限公司、莆田市國有資產投資有限公司、劉心文和海源復材(持股比例為11%)共同出資建立,注冊資本達9億元。

云度新能源是早期一批獲得擁有國家發改委和工信部“雙資質”核準的車企,目前在售車型有三款,分別為π1 pro、π3 pro和π1 360。

云度新能源初期資金實力雄厚,20多億元的資金支撐了建工廠、申請資質、出產品等工作。2017年,云度新能源在海源機械的擔保下,曾向銀行融資6.81億元,不過銀行一向“嫌貧愛富”。從去年上半年開始,云度新能源正式開啟融資通道。但截至到目前,尚沒有云度新能源融到資的任何消息。

云度新能源主動推動登陸科創板,無疑是要通過這一方式為企業發展供血。

“科創板實際上要解決兩個問題,一個問題是要讓什么樣的企業上市,一個問題是企業有沒有投資價值,要由市場和投資者加以確定?!?nbsp;在日前舉辦的博鰲亞洲論壇2019年年會上, 中國人民大學副校長吳曉求這樣表示。

在融資趨冷的背景下,科創板的推出,顯然為持續需要大量資金投入的造車新勢力提供了新機會?!霸燔囆聞萘Χ际峭尜Y本游戲。下一步,造車新勢力應該都往科創板奔了?!辟Y深汽車行業證券分析師曹鶴預測。

根據科創板的上市推薦指引,新能源汽車整車、新能源汽車關鍵零部件、動力電池及相關技術服務企業等是重點推薦的科技創新領域之一。目前,這類企業中的造車新勢力也確實都對科創板保持了密切的關注。

邁過科創板的門檻

“我們覺得科創板很好,對于一些早期的創業企業特別是技術含量高、研發成本投入大的企業,絕對是一個大的利好,我們也很支持國家的戰略方向,但是目前還在觀望?!蓖R汽車董事長沈暉表示。

小鵬汽車董事長何小鵬則表示:“小鵬汽車的體量比較大,目前比較慎重,還是在了解政策的過程中,不排除未來登陸科創板,但應該不會沖到第一批?!倍媳娦履茉纯偛脧堄卤硎?,科創板是個好的機會,合眾也在研究擇機進入。

眾說周知,汽車行業本身就是個投入相當大的行業,新能源汽車雖然沒有了發動機和復雜的傳動系統,但是電控系統和汽車智能化同樣意味著非常大的投入,而且投資回報的周期非常長。這對于短期內難以盈利的造車新勢力而言,選擇科創板看上去是融資的一個好選擇。

設立于2018年11月的科創板,是獨立于現有主板市場的新設板塊,并在該板塊內進行注冊制試點。與滬深板塊不同,科創板對準入的企業更加包容,只需滿足以下五個條件之一即可:

1、預計市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元,或最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元。

2、預計市值不低于人民幣15億元,最近一年營業收入不低于人民幣2億元,且最近三年研發投入合計占最近三年營業收入的比例不低于15%。

3、預計市值不低于人民幣20億元,最近一年營業收入不低于人民幣3億元,且最近三年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于人民幣1億元。

4、預計市值不低于人民幣30億元,且最近一年營業收入不低于人民幣3億元。

5、預計市值不低于人民幣40億元,主要業務或產品需經國家有關部門批準,市場空間大,目前已取得階段性成果,并獲得知名投資機構一定金額的投資。

除了準入更加包容,科創板的另一突破點就是試點注冊制。與現有的核準制不同,注冊制是指發行人將依法公開的各種資料向證券主管機關呈報并申請注冊,發行人的營業性質、發展前景等不作為發行審核要件。換句話說,注冊制是減少證監會發審的權力,將選擇權和判斷權交給市場。

值得說明的是,科創板對參與者也有要求:1、連續20個交易日,股票賬戶日均資產不少于50萬元;2、開戶滿2年。也就是說,參與科創板投資的往往是“老股民”。這里的“老”可不是指買幾百股玩玩的老頭老太太,而是相對經驗更豐富的股民。

這意味,有技術、有前景的造車新勢力,更容易通過科創板獲得資金,進而獲得更好的發展。反之,只會畫PPT的造車新勢力,即便登陸了科創板,也很快會被市場淘汰。

03


“錢袋子”更歡迎誰?


科創板像是新能源市場的一劑催化劑。上市后表現好,不排除成為獨角獸的可能性,表現不好,成為垃圾股的同時將從市場直接出局。在科創板,殼是沒有價值的。

從這個層面上講,那些敢于挺進科創板的都是“勇士”。但要當“勇士”并沒那么容易。我們且看在一定程度上具備“標尺”價值的首批受理名單:晶晨半導體、睿創微納、天泰科技、江蘇北人、利元亨、寧波榮百、和艦芯片、安翰科技和武漢科前生物。

在科創板首批“預備隊員”中,注重研發是一個突出的共性。在這9家企業除1家虧損企業外,其他8家的研發收入在營業收入中的占比,最近一個會計年度的平均值在5~20%之間。

“科創板會更青睞硬科技公司,尤其在一開始會傾向于選擇真正有技術壁壘的公司?!边@實際上是一種共識。從短期看,這有利于科創板的平穩能落地、有序推進。從長遠看,這也是科創板的使命所在。

上交所將“企業的科技創新能力”認定為科創板企業的核心。具體判斷方法總結為“六個是否”:是否有自主知識產權、是否有比較好的研發成果或研發專利,是否有研發體系以及將研發成果轉化的條件等。

其次,在硬科技公司之中,科創板更偏好“實力派”。不僅商業模式已經被市場驗證,甚至已經能掙錢了。盡管科創板包容未盈利公司,但首批受理的9申請企業中有8家已經盈利,占到總量的近九成。其中不乏滿足主板上市條件的選手,首發陣容中的晶晨半導體就是近期將上市板塊從主板改為科創板的。

按照上交所的披露,這8家公司過去一個會計年度的平均收入是10.34億元,每家平均凈利潤約為1.64億元。在公布的財務數據中,上交所也強調了這8家企業最近的資產規模平均為15.32億元。在能掙錢之外,科創板看起來也更歡迎腳踏實地的企業。

另一個被證實的市場預期是,科創板初期更為偏愛中小體量的公司。

按照上交所的統計,首批受理的9家科創板公司,預計的平均市值為72.76億元,其中最大的一家為180億元。除此之外的8家公司預計市值則平均為59.35億元。這很大程度上是考慮到了流動性問題,這是評估一個市場有無活力的重要指標。

除了上述三個我們總結為“有技術、能掙錢、高流動性”的特點外,值得一想的是,國內存在近百家造車新勢力,科創板會輕易接受太多新造車企業的進入嗎?恐怕幾家頭部企業的可能性更大一些。

近日基石資本董事長張維懟造車新勢力的“不值得投資”,同時也提到“科創板雖然可以接受虧損的企業,但并不代表要為大量‘燒錢’才能生存的企業供血,這與科創板的初衷并不相符?!边@種說法雖然極端,但縱觀國內造車新勢力企業現狀,不無道理。

不久前,蔚來汽車公布的2018年年報,巨大的虧損讓人直面并思考一個關鍵性的問題:造車新勢力上市之后,有沒有最終活下來并且盈利的可能性。這個問題,科創板的參與者估計也會想。

Copyright @ 深圳東金汽車電子有限公司 all right reserved.粵ICP備17026721號

TE|Amphenol|TTE|Molex|Samtec|KET|JST|YAZAKI  | HRS  | FCI

主流彩票游戏